
Distribuire i risultati Q3 di Tesla: realtà del mercato e approfondimenti sul margine
Performance di Tesla nel terzo trimestre: affrontare la realtà, risolvere le preoccupazioni e trovare punti luminosi
I risultati del Q3 di Tesla non sono stati affatto sorprendenti. Similmente al precedente Model X, l'attesissimo Cybertruck sta impiegando più tempo del previsto per raggiungere la produzione. Durante la chiamata Tesla Investor Relations (IR) di mercoledì, questo è stato uno dei vari argomenti che hanno lasciato gli azionisti insoddisfatti, poiché non erano abituati a tali battute d'arresto di doppia rendicontazione. Dal Q2 2019, Tesla non è rimasta indietro né negli utili né nei ricavi.
- Utili del terzo trimestre 2023: 66 centesimi per azione (rettificati) rispetto ai 73 centesimi previsti per azione
- Ricavi del terzo trimestre 2023: 23,35 miliardi di dollari per azione rispetto ai 24,1 miliardi di dollari previsti
Le aspettative per il terzo trimestre erano eccessivamente ottimistiche? Forse.
Il tono sommesso durante la chiamata IR era sconcertante? Senza dubbio.
L'enfasi del CEO Elon Musk sulla convenienza e sui tassi di interesse relativamente alti potrebbe essere vista come informativa piuttosto che scoraggiante, visionaria piuttosto che pessimistica? Certamente. Tuttavia, questo non è lo stile del signor Musk, quindi gli azionisti di Tesla si sentono un po' delusi (me compreso). Ma nel riconoscimento da parte di Tesla delle realtà di mercato, c'è un barlume di speranza. Puoi scommetterci.
Secondo Bloomberg, il livello di pessimismo macroeconomico espresso da Musk e dal suo team dirigenziale era notevole, anche se non del tutto inaspettato.
L'aspettativa: Tesla raggiungerebbe una crescita annuale del 50% per diversi anni consecutivi.
Il processo: L'azienda ha raddoppiato il numero di stabilimenti di assemblaggio di automobili.
La realtà: Nel 2022, l'azienda non ha soddisfatto le aspettative e non riuscirà a mantenere quel ritmo anche quest'anno. Inoltre, le proiezioni per il 2024 non raggiungeranno quel ritmo.
Diversi fattori hanno contribuito al tono cupo della chiamata IR del terzo trimestre:
- I tempi morti in fabbrica si fecero sentire.
- Nel contesto macroeconomico prevaleva un'incertezza diffusa.
- Se i tassi di interesse non diminuiscono, la convenienza continuerà a essere un problema per molti potenziali acquirenti di Tesla.
Musk e il suo team non hanno fornito spiegazioni esaustive su alcuni aspetti di incertezza:
- Tesla potrebbe aver violato la legge dei rendimenti decrescenti su alcuni dei suoi prodotti.
- I costi per veicolo diminuiranno nei prossimi trimestri.
- I tempi di costruzione della fabbrica in Messico non sono ancora stati stabiliti.
Quali sono stati gli aspetti positivi emersi dalla chiamata?
- I costi e i margini dei Megapack hanno registrato un miglioramento.
- Un tasso più favorevole di miglioramento dei costi dei veicoli.
- Tesla ha completato gli aggiornamenti degli stabilimenti verso la fine del terzo trimestre, il che dovrebbe portare ad un aumento del volume di produzione.
- Si prevede che gli sforzi di riduzione dei costi produrranno risultati positivi.
- L'azienda resta impegnata a migliorare costantemente la qualità e le capacità dei propri veicoli.
- Se i tassi di interesse inizieranno a scendere, il volume di produzione di Tesla aumenterà.
L'elefante nella stanza: prezzi più bassi fanno vendere più Tesla
Durante la chiamata IR, Musk ha dimostrato una genuina empatia per gli individui della classe medio-bassa che aspirano a unirsi alla comunità Tesla ma che affrontano difficoltà finanziarie, come l'impossibilità di accedere a incentivi come i crediti d'imposta. Ha sottolineato che una parte sostanziale della popolazione vive di stipendio in stipendio, spesso gravata dai debiti. Musk ha dipinto un quadro vivido dei potenziali clienti Tesla che non possono facilmente stanziare $ 7.500 per un periodo prolungato, o anche per un periodo più breve, per sfruttare il credito d'imposta. In alcuni casi, potrebbero non avere nemmeno quei $ 7.500 disponibili in tasse.
Musk ha inoltre sottolineato: "Non posso sopravvalutare l'importanza dell'accessibilità economica... Dobbiamo trovare il modo di rendere i nostri prodotti più accessibili all'acquisto da parte delle persone."
Quando gli è stato chiesto quali fossero le tempistiche per il prodotto di nuova generazione, Musk ha prontamente risposto: "Non al momento". Una risposta diversa durante la chiamata IR avrebbe potuto potenzialmente scatenare un'ondata di entusiasmo tra gli appassionati di Tesla.
Ripensando a maggio 2023 e all'Investor Day di Tesla, gli analisti erano in fermento per il Master Plan 3. Molti erano convinti che il passo successivo per l'azienda sarebbe stata una Tesla Model C economica. Un modello così economico avrebbe potuto ampliare l'attrattiva di Tesla, contrastare la crescente concorrenza e consolidare la posizione dell'azienda come pioniera nel raggiungimento di zero emissioni.
Tuttavia, questa non era la strada preferita dal consiglio di amministrazione di Tesla, guidato da Musk. Di conseguenza, l'attenzione della chiamata IR si è concentrata principalmente su Cybertruck, Full Self Driving, pubblicità, robotaxi, radar e flessibilità dei prezzi.
Per quanto riguarda il Cybertruck, Musk ha sottolineato la necessità di "moderare le aspettative". Ha riconosciuto che si tratta di un prodotto fenomenale, ma ha avvertito che ci vorranno da un anno a 18 mesi prima che contribuisca in modo significativo a un flusso di cassa positivo.
Sul tema della Full Self Driving, Musk ha fornito una panoramica dei progressi del programma, evidenziando che i veicoli Tesla avevano percorso oltre mezzo miliardo di miglia con la versione beta di FSD. Questo numero stava aumentando rapidamente ed era in atto una sostanziale infrastruttura computazionale.
Per quanto riguarda la pubblicità, Musk ne ha riconosciuto l'importanza, ma ha sottolineato la necessità di rendere le auto accessibili alla persona media. Ha osservato che informare le persone su un'auto che non potevano permettersi non serviva allo scopo più grande.
Esprimendo entusiasmo per i progressi nell'autonomia, Musk ha descritto il software di guida autonoma come "nient'altro che rete", affermandone il potenziale trasformativo.
Per quanto riguarda la tecnologia radar, Musk ha chiarito che si tratta di una funzionalità sperimentale presente sui Model S e X e che non ci sono piani attuali per integrarla sui Model 3 o Y.
Infine, Musk ha sottolineato l'impatto significativo del prezzo sul comportamento dei consumatori, sottolineando l'imperativo di rendere le auto più accessibili. Ha sottolineato il ruolo dei tassi di interesse nell'influenzare l'accessibilità economica complessiva, sottolineando che alla fine si aggiunge al costo dell'auto.
Tesla non è l'unica nel mercato automobilistico a ridurre i volumi
Tesla non è la sola a dover fare i conti con un mercato EV lento. Anche General Motors e Ford hanno annunciato piani per ridurre la produzione di EV prevista. Volkswagen ha ridotto la produzione di auto elettriche nei suoi stabilimenti tedeschi e ha abbandonato un progetto di fabbrica da 2 miliardi di dollari a Wolfsburg. Volta Trucks, una startup nel settore dei camion elettrici, non è riuscita ad andare oltre le sue fasi iniziali e ha dichiarato bancarotta.
Per Tesla in questo momento, il compito critico è allineare la domanda con la capacità produttiva. Ciò non indica un'espansione immediata. Invece, l'enfasi principale sarà sul miglioramento dell'efficienza nelle attuali linee di produzione.
"Non sto dicendo che le cose andranno male", ha detto Musk. "Sto solo dicendo che potrebbero andarci male".
Per quanto riguarda i profitti del terzo trimestre, i profitti del terzo trimestre di Tesla diminuiscono a causa dei tagli aggressivi dei prezzi in risposta alle condizioni di mercato
Nel tentativo di stimolare la domanda, Tesla ha ridotto significativamente i prezzi nel terzo trimestre, con conseguente contrazione annua sia dei profitti che del margine lordo per la casa automobilistica elettrica.
La società ha registrato un calo del 44 percento dell'utile netto a 1,9 miliardi di $, in gran parte attribuibile a tagli di prezzo estesi su tutta la sua linea di prodotti. Nonostante ciò, i ricavi hanno visto un aumento del 9 percento a 23,35 miliardi di $, segnando la crescita più lenta in oltre tre anni.
Mentre Tesla si impegna a raggiungere il record di consegne di 476.000 veicoli nel quarto trimestre, puntando a raggiungere il suo ambizioso obiettivo annuale di 1,8 milioni di veicoli, investitori e analisti prevedono ulteriori aggiustamenti dei prezzi.
Confrontando le cifre del Q3, il margine lordo di Tesla è scivolato al 17,9 percento dal 25,1 percento dell'anno scorso, un periodo precedente all'inizio delle riduzioni dei prezzi. Nel Q2, la società ha riportato un margine lordo del 18,2 percento. Gli analisti avevano inizialmente previsto un fatturato del Q3 di 24,1 miliardi di dollari, indicando una leggera mancanza.
Il margine di profitto rettificato di Tesla, al 17,9 percento, si è allineato strettamente alle aspettative del mercato. Di conseguenza, le azioni della società hanno concluso la giornata in calo del 5 percento a $242,68.
Quindi, nelle dichiarazioni conclusive, Musk ha riconosciuto che il suo tono cauto era palpabile durante la chiamata IR. Ha aggiunto: "Se qualcuno ha delle solide intuizioni su questo, le apprezzerei molto. E mi scuso se forse sono più cauto del necessario, ma è possibile date le mie esperienze. Ho un significativo PTSD dal 2009 e anche il 2017 e il 2019 non sono stati una passeggiata. È stato un periodo incredibilmente duro. Anche l'industria automobilistica sperimenta modelli ciclici perché le persone tendono a rimandare l'acquisto di una nuova auto durante l'incertezza economica. Le aziende basate sui prodotti prosperano in climi economici solidi, ma affrontano sfide in tempi più difficili".
Essere all'avanguardia può davvero essere isolante. I tempi difficili richiedono resilienza e lungimiranza, qualità che Musk ha costantemente esibito. L'economia potrebbe rivelarsi più solida di quanto suggeriscano i report e i cambiamenti politici possono alterare rapidamente il sentimento pubblico. I risultati del Q4 fungeranno da indicatore fondamentale per determinare se Tesla riuscirà a mantenere il suo predominio nel mercato dei veicoli elettrici e il suo appeal per gli azionisti.
---------Questo articolo È in parte estratto dalla CNBC.