Investigación de los resultados del tercer trimestre de Tesla: realidades del mercado y ideas de margen

El desempeño de Tesla en el tercer trimestre: cómo afrontar la realidad, abordar las preocupaciones y encontrar puntos positivos

Los resultados del tercer trimestre de Tesla no fueron una sorpresa. Al igual que el precedente del Model X, el esperado Cybertruck está tardando más de lo previsto inicialmente en llegar a producción. Durante la conferencia telefónica de relaciones con inversores (IR) de Tesla del miércoles, este fue uno de los varios temas que dejaron a los accionistas inquietos, ya que no estaban acostumbrados a este tipo de contratiempos en la presentación de informes. Desde el segundo trimestre de 2019, Tesla no ha tenido problemas ni en ganancias ni en ingresos.

- Ganancias del tercer trimestre de 2023: 66 centavos por acción (ajustados) frente a los 73 centavos por acción esperados
- Ingresos del tercer trimestre de 2023: 23.350 millones de dólares por acción frente a los 24.100 millones de dólares previstos

¿Las expectativas para el tercer trimestre fueron demasiado optimistas? Tal vez.

¿Fue desconcertante el tono moderado que se usó durante la llamada de IR? Sin duda.

¿Se podría considerar que el énfasis del CEO Elon Musk en la asequibilidad y las tasas de interés relativamente altas es informativo en lugar de desalentador, visionario en lugar de pesimista? Sin duda. Sin embargo, ese no es el estilo de Musk, por lo que los accionistas de Tesla se sienten un poco desanimados (yo incluido). Pero en el reconocimiento por parte de Tesla de las realidades del mercado hay un atisbo de esperanza. Podemos apostar a ello.

Según Bloomberg, el nivel de pesimismo macroeconómico expresado por Musk y su equipo directivo fue notable, aunque no del todo inesperado.

La expectativa: Tesla lograría un crecimiento anual del 50% durante varios años consecutivos.

El proceso: La empresa duplicó su número de plantas de ensamblaje de automóviles.

La realidad: En 2022, la compañía no cumplió con las expectativas y no volverá a alcanzar ese ritmo este año. Además, las proyecciones para 2024 no alcanzarán ese ritmo.

Varios factores contribuyeron al tono sombrío de la llamada de IR del tercer trimestre:

- El tiempo de inactividad en la fábrica pasó factura.
- En el entorno macroeconómico prevaleció una incertidumbre generalizada.
- Si las tasas de interés no bajan, la asequibilidad seguirá siendo una preocupación para muchos compradores potenciales de Tesla.

Ciertas áreas de incertidumbre quedaron sin explicaciones exhaustivas por parte de Musk y su equipo:

- Tesla podría estar alcanzando la ley de rendimientos decrecientes en algunos de sus productos.
- Los costes por vehículo disminuirán en los próximos trimestres.
- El cronograma para la construcción de la fábrica en México aún no está determinado.

¿Cuáles fueron algunos de los puntos positivos de la llamada?

- Los costos y márgenes de Megapack mejoraron.
- Una tasa más favorable de mejora del coste del vehículo.
- Tesla completó las actualizaciones de fábrica a finales del tercer trimestre, lo que debería conducir a un mayor volumen de producción.
- Se espera que los esfuerzos de reducción de costos den resultados positivos.
- La empresa mantiene su compromiso de mejorar rigurosamente la calidad y las capacidades de sus vehículos.
- Si las tasas de interés empiezan a bajar, el volumen de producción de Tesla se acelerará.

El elefante en la habitación: precios más bajos venden más Teslas

Durante la conferencia de prensa, Musk demostró una empatía genuina por las personas de clase media baja que aspiran a unirse a la comunidad Tesla pero enfrentan limitaciones financieras, como la incapacidad de acceder a incentivos como créditos fiscales. Destacó que una parte sustancial de la población vive de sueldo a sueldo, a menudo agobiada por las deudas. Musk pintó un vívido retrato de los clientes potenciales de Tesla que no pueden asignar fácilmente $7,500 por un período prolongado, o incluso por un período más corto, para aprovechar el crédito fiscal. En algunos casos, es posible que ni siquiera tengan esos $7,500 disponibles en impuestos.

Musk enfatizó además: "No puedo exagerar la importancia de la asequibilidad... Debemos encontrar formas de hacer que nuestros productos sean más accesibles para que la gente los compre"."

Cuando se le preguntó sobre el cronograma para el producto de próxima generación, Musk respondió rápidamente: "No en este momento". Una respuesta diferente durante la llamada de IR podría haber encendido una oleada de entusiasmo entre los entusiastas de Tesla.

Si nos remontamos a mayo de 2023 y al Día del Inversor de Tesla, los analistas estaban entusiasmados con el Plan Maestro 3. Muchos estaban convencidos de que el siguiente paso de la empresa sería un Tesla Model C económico. Un modelo tan económico podría haber ampliado el atractivo de Tesla, contrarrestado la creciente competencia y consolidado la posición de la empresa como pionera en el logro de cero emisiones.

Sin embargo, este no era el camino que prefería la junta directiva de Tesla, encabezada por Musk. En consecuencia, el foco de la conferencia de inversores se centró principalmente en el Cybertruck, la conducción autónoma total, la publicidad, los robotaxis, el radar y la flexibilidad de precios.

En cuanto al Cybertruck, Musk enfatizó la necesidad de "moderar las expectativas". Lo reconoció como un producto fenomenal, pero advirtió que pasarán entre un año y 18 meses antes de que contribuya significativamente a generar un flujo de caja positivo.

En cuanto a la conducción autónoma total, Musk ofreció una descripción general del progreso del programa y destacó que los vehículos Tesla habían recorrido más de 500 millones de millas con la versión beta de FSD. Esta cifra estaba aumentando rápidamente y se había implementado una infraestructura computacional sustancial.

En cuanto a la publicidad, Musk reconoció su importancia, pero enfatizó la necesidad de hacer que los autos sean asequibles para la persona promedio. Señaló que informar a la gente sobre un auto que no pueden permitirse no cumple con el propósito principal.

Expresando su entusiasmo por el progreso en materia de autonomía, Musk describió el software de conducción autónoma como "nada más que red", afirmando su potencial transformador.

Respecto a la tecnología de radar, Musk aclaró que se trataba de una característica experimental en los Model S y X, y que no hay planes actuales de integrarla en los Model 3 o Y.

Por último, Musk destacó el importante impacto que tienen los precios en el comportamiento del consumidor, subrayando la necesidad imperiosa de hacer que los coches sean más accesibles. Subrayó el papel de los tipos de interés a la hora de influir en la asequibilidad general, subrayando que, en última instancia, aumentan el coste del coche.

Tesla no está sola en el mercado automovilístico con volumen reducido

Tesla no es la única empresa que se enfrenta a un mercado de vehículos eléctricos en desaceleración. General Motors y Ford también han anunciado planes para reducir su producción prevista de vehículos eléctricos. Volkswagen ha disminuido la producción de coches eléctricos en sus plantas alemanas y ha cancelado un proyecto de 2.000 millones de dólares para una fábrica en Wolfsburg. Volta Trucks, una empresa emergente en el sector de los camiones eléctricos, no logró avanzar más allá de sus etapas iniciales y se declaró en quiebra.

Para Tesla, en este momento, la tarea crucial es alinear la demanda con la capacidad de producción. Esto no indica una expansión inmediata, sino que el énfasis principal estará puesto en mejorar la eficiencia dentro de las líneas de producción actuales.

"No digo que las cosas vayan a ir mal", dijo Musk. "Sólo digo que podrían ir mal".

En cuanto a las ganancias del tercer trimestre, las ganancias del tercer trimestre de Tesla disminuyen debido a los agresivos recortes de precios en respuesta a las condiciones del mercado

En un intento por estimular la demanda, Tesla redujo significativamente los precios en el tercer trimestre, lo que resultó en una contracción interanual tanto de las ganancias como del margen bruto para el fabricante de automóviles eléctricos.

La empresa informó de una caída del 44% en sus beneficios netos, hasta los 1.900 millones de dólares, atribuible en gran medida a importantes recortes de precios en toda su línea de productos. A pesar de ello, los ingresos aumentaron un 9% hasta los 23.350 millones de dólares, lo que supone el crecimiento más lento en más de tres años.

Mientras Tesla se esfuerza por lograr una entrega récord de 476.000 vehículos en el cuarto trimestre, con el objetivo de cumplir su ambicioso objetivo anual de 1,8 millones de vehículos, los inversores y analistas anticipan más ajustes de precios.

En comparación con las cifras del tercer trimestre, el margen bruto de Tesla descendió al 17,9 por ciento desde el 25,1 por ciento del año pasado, un período anterior al inicio de las reducciones de precios. En el segundo trimestre, la compañía informó un margen bruto del 18,2 por ciento. Los analistas habían proyectado inicialmente unos ingresos del tercer trimestre de 24.100 millones de dólares, lo que indica una ligera desilusión.

El margen de beneficio ajustado de Tesla, del 17,9 por ciento, estuvo en línea con las expectativas del mercado. En consecuencia, las acciones de la empresa cerraron el día con una caída del 5 por ciento, a 242,68 dólares.

En sus declaraciones finales, Musk reconoció que su tono cauteloso fue palpable durante toda la conferencia de prensa. Añadió: "Si alguien tiene alguna idea sólida sobre esto, se lo agradecería enormemente. Y me disculpo si tal vez soy más cauteloso de lo necesario, pero es posible dadas mis experiencias. Sufro de un trastorno de estrés postraumático importante desde 2009, y los años 2017 a 2019 tampoco fueron un paseo por el parque. Fue un período increíblemente duro. La industria automotriz también experimenta patrones cíclicos porque la gente tiende a posponer la compra de un automóvil nuevo durante la incertidumbre económica. Las empresas basadas en productos prosperan en climas económicos sólidos, pero enfrentan desafíos en tiempos más difíciles".

Liderar el camino puede ser, sin duda, una actitud aislante. Los tiempos difíciles exigen resiliencia y previsión, cualidades que Musk ha demostrado constantemente. La economía podría resultar más robusta de lo que sugieren los informes y los cambios políticos pueden alterar rápidamente el sentimiento público. Los resultados del cuarto trimestre servirán como un indicador fundamental para determinar si Tesla puede mantener su dominio en el mercado de vehículos eléctricos y su atractivo para los accionistas.

---------Este artículo es en parte extraído de CNBC.