Revelando los resultados del tercer trimestre de Tesla: realidades del mercado y perspectivas de margen

El desempeño de Tesla en el tercer trimestre: enfrentar la realidad, abordar las preocupaciones y encontrar puntos brillantes

Los resultados del tercer trimestre de Tesla no fueron sorprendentes. Al igual que el modelo X precedente, el muy esperado Cybertruck está tardando más de lo inicialmente proyectado para llegar a la producción. Durante la llamada de Tesla Investor Relations (IR) del miércoles, este fue uno de varios temas que dejaron a los accionistas sin resolver, ya que no estaban acostumbrados a tales reveses de informes duales. Desde el segundo trimestre de 2019, Tesla no se ha quedado corto tanto en ganancias como en ingresos.

Q3 2023 Ganancias: 66 centavos por acción (ajustados) frente a los 73 centavos esperados por acción
-Q3 2023 Ingresos: $23,35 mil millones por acción frente a los $24,1 mil millones esperados

¿Las expectativas del tercer trimestre fueron demasiado optimistas? Quizás.

¿Fue desconcertante el tono tenue durante la llamada IR? Indudablemente.

¿Podría el énfasis del CEO Elon Musk en la asequibilidad y las tasas de interés relativamente altas ser visto como informativo en lugar de desalentador, visionario en lugar de pesimista? Desde luego. Sin embargo, ese no es el estilo del Sr. Musk, por lo que los accionistas de Tesla se sienten un poco desanimados (incluido yo mismo). Pero dentro del reconocimiento de Tesla de las realidades del mercado, hay un rayo de esperanza. Puedes apostar por ello.

Según Bloomberg, el nivel de pesimismo macroeconómico expresado por Musk y su equipo de gestión fue notable, aunque no del todo inesperado.

La expectativa: Tesla lograría un crecimiento anual del 50% durante varios años consecutivos.

El proceso: La compañía duplicó su número de plantas de ensamblaje de automóviles.

La realidad: En 2022, la compañía no cumplió con las expectativas y no volverá a igualar ese ritmo este año. Además, las proyecciones para 2024 no alcanzarán esa tasa.

Varios factores contribuyeron al tono sombrío de la llamada Q3 IR:

El tiempo ocioso en la fábrica cobró su precio.
-Prevaleció una incertidumbre generalizada en el entorno macroeconómico.
Si las tasas de interés no disminuyen, la asequibilidad seguirá siendo una preocupación para muchos compradores potenciales de Tesla.

Ciertas áreas de incertidumbre se quedaron sin explicaciones exhaustivas de Musk y su equipo:

Tesla puede estar golpeando la ley de rendimientos decrecientes en algunos de sus productos.
-Los costos por vehículo disminuirán en los trimestres futuros.
-El cronograma para construir la fábrica en México aún no está determinado.

¿Cuáles fueron algunos aspectos positivos de la llamada?

-Megapack costos y márgenes vieron una mejora.
-Una tasa más favorable de la mejora del costo del vehículo.
Tesla completó las actualizaciones de fábrica a finales del tercer trimestre, lo que debería conducir a un mayor volumen de producción.
Se espera que los esfuerzos de reducción de costos arrojen resultados positivos.
La compañía mantiene su compromiso de mejorar rigurosamente la calidad y las capacidades de sus vehículos.
-Si las tasas de interés comienzan a disminuir, el volumen de producción de Tesla se acelerará.

El elefante en la habitación: precios más bajos vende más Teslas

Durante la llamada de IR, Musk demostró empatía genuina por las personas de clase media baja que aspiran a unirse a la comunidad de Tesla pero enfrentan limitaciones financieras, como la incapacidad de acceder a incentivos como los créditos fiscales. Destacó que una parte sustancial de la población vive de cheque en cheque, a menudo agobiada por la deuda. Musk pintó una imagen vívida de los clientes potenciales de Tesla que no pueden asignar fácilmente $7.500 por un período prolongado, o incluso por un período más corto, para aprovechar el crédito fiscal. En algunos casos, es posible que ni siquiera tengan esos $7.500 disponibles en impuestos.

Musk enfatizó además: "No puedo exagerar la importancia de la asequibilidad... Debemos encontrar formas de hacer que nuestros productos sean más accesibles para que la gente los compre ”.

Cuando se le pidió sobre la línea de tiempo para el producto de próxima generación, Musk respondió rápidamente: "No en este momento". Una respuesta diferente durante la llamada IR podría haber encendido una oleada de emoción entre los entusiastas de Tesla.

Mirando hacia atrás a mayo de 2023 y el Día del Inversor de Tesla, los analistas estaban entusiasmados con el Plan Maestro 3. Muchos estaban convencidos de que el siguiente paso para la compañía sería un Tesla Model C económico. Tal modelo económico podría haber ampliado el atractivo de Tesla, contrarrestado la creciente competencia y solidificado la posición de la compañía como pionera en lograr cero emisiones.

Sin embargo, este no fue el camino favorecido por la junta directiva de Tesla, dirigida por Musk. En consecuencia, el foco de la llamada de IR se centró principalmente en Cybertruck, Full Self Driving, publicidad, robotaxis, radar y flexibilidad de precios.

Con respecto al Cybertruck, Musk enfatizó la necesidad de "moderar las expectativas". Lo reconoció como un producto fenomenal, pero advirtió que tomaría entre un año y 18 meses antes de que contribuyera significativamente al flujo de caja positivo.

Sobre el tema de Full Self Driving, Musk proporcionó una visión general del progreso del programa, destacando que los vehículos Tesla habían registrado más de medio billón de millas con FSD beta. Este número aumentaba rápidamente, y una infraestructura computacional sustancial estaba en el lugar.

Con respecto a la publicidad, Musk reconoció su importancia, pero enfatizó la necesidad de hacer que los automóviles sean asequibles para la persona promedio. Señaló que informar a las personas sobre un automóvil que no podían pagar no servía al propósito mayor.

Expresando su entusiasmo por el progreso en la autonomía, Musk describió el software de conducción autónoma como "nada más que neto", afirmando su potencial transformador.

Con respecto a la tecnología de radar, Musk aclaró que era una característica experimental en el Modelo S y X, sin planes actuales para integrarlo en el Modelo 3 o Y.

Por último, Musk destacó el impacto significativo de los precios en el comportamiento del consumidor, subrayando el imperativo de hacer que los automóviles sean más accesibles. Enfatizó el papel de las tasas de interés para influir en la asequibilidad general, enfatizando que en última instancia se suma al costo del automóvil.

Tesla no está solo en el mercado automotriz en volumen reducido

Tesla no está solo en la lucha contra un mercado lento EV. General Motors y Ford también han anunciado planes para reducir su producción anticipada de vehículos eléctricos. Volkswagen ha disminuido la producción de automóviles eléctricos en sus plantas alemanas y desechó un proyecto de fábrica de $2 mil millones en Wolfsburg. Volta Trucks, una startup en la industria de camiones eléctricos, no pudo progresar más allá de sus etapas iniciales y se declaró en bancarrota.

Para Tesla en esta coyuntura, la tarea crítica es alinear la demanda con la capacidad de producción. Esto no indica expansión inmediata. En cambio, el énfasis principal estará en mejorar la eficiencia dentro de las líneas de producción actuales.

“No estoy diciendo que las cosas van a estar mal”, dijo Musk. Sólo digo que podrían serlo ".

En cuanto a las ganancias del tercer trimestre, las ganancias del tercer trimestre de Tesla disminuyen debido a los agresivos recortes de precios en respuesta a las condiciones del mercado

En un intento por estimular la demanda, Tesla redujo significativamente los precios en el tercer trimestre, lo que resultó en una contracción interanual de las ganancias y el margen bruto para el fabricante de automóviles eléctricos.

La compañía reportó una caída del 44 por ciento en las ganancias netas a $1,9 mil millones, en gran parte atribuible a amplios recortes de precios en toda su línea de productos. A pesar de esto, los ingresos experimentaron un aumento del 9 por ciento a $23,35 mil millones, marcando el crecimiento más lento en más de tres años.

A medida que Tesla se esfuerza por lograr una entrega récord de 476.000 vehículos en el cuarto trimestre, con el objetivo de cumplir su ambicioso objetivo anual de 1,8 millones de vehículos, los inversores y analistas anticipan nuevos ajustes de precios.

Comparando las cifras del tercer trimestre, el margen bruto de Tesla cayó a 17,9 por ciento desde el 25,1 por ciento del año pasado, un período previo al inicio de las reducciones de precios. En el segundo trimestre, la compañía reportó un margen bruto de 18,2 por ciento. Los analistas habían proyectado inicialmente ingresos del tercer trimestre en $24,1 mil millones, lo que indica una ligera falta.

El margen de beneficio ajustado de Tesla, de 17,9 por ciento, se alineó estrechamente con las expectativas del mercado. En consecuencia, las acciones de la compañía concluyeron el día con una baja del 5 por ciento a $242,68.

Así que en las declaraciones de cierre, Musk reconoció que su tono cauteloso fue palpable a lo largo de la llamada de IR. Añadió: “Si alguien tiene ideas sólidas sobre esto, lo apreciaría mucho. Y me disculpo si soy quizás más cauteloso de lo necesario, pero es posible dadas mis experiencias. Tengo un trastorno de estrés postraumático significativo desde 2009, y desde 2017 hasta 2019 tampoco fueron un paseo por el parque. Fue un período increíblemente duro. La industria automotriz también experimenta patrones cíclicos porque las personas tienden a posponer la compra de un automóvil nuevo durante la incertidumbre económica. Las empresas basadas en productos prosperan en climas económicos sólidos, pero enfrentan desafíos en tiempos más difíciles.

De hecho, liderar el camino puede ser aislante. Los tiempos difíciles exigen resiliencia y previsión, cualidades que Musk ha exhibido constantemente. La economía podría ser más robusta de lo que sugieren los informes, y los cambios políticos pueden alterar rápidamente el sentimiento público. Los resultados del cuarto trimestre servirán como un indicador fundamental para determinar si Tesla puede mantener su dominio en el mercado de vehículos eléctricos y su atractivo para los accionistas.