Dévoiler les résultats du trimestre de Tesla: réalités du marché et idées de marge

Performances de Tesla au troisième trimestre : faire face aux réalités, répondre aux préoccupations et trouver des points positifs

Les résultats de Tesla au troisième trimestre n'ont guère surpris. À l'instar du Model X, la production du très attendu Cybertruck prend plus de temps que prévu initialement. Lors de la conférence téléphonique de mercredi avec les investisseurs de Tesla, ce sujet a été l'un des nombreux sujets qui ont perturbé les actionnaires, peu habitués à de tels revers en matière de double reporting. Depuis le deuxième trimestre 2019, Tesla n'a enregistré aucun recul en termes de bénéfices et de chiffre d'affaires.

- Bénéfice du troisième trimestre 2023 : 66 cents par action (ajusté) contre 73 cents par action attendus
- Chiffre d'affaires du 3e trimestre 2023 : 23,35 milliards de dollars par action contre 24,1 milliards de dollars attendus

Les attentes pour le troisième trimestre étaient-elles trop optimistes ? Peut-être.

Le ton modéré lors de l'appel IR était-il déconcertant ? Sans aucun doute.

L'accent mis par le PDG Elon Musk sur l'accessibilité financière et les taux d'intérêt relativement élevés pourrait-il être perçu comme informatif plutôt que décourageant, visionnaire plutôt que pessimiste ? Certainement. Cependant, ce n'est pas le style de M. Musk, et les actionnaires de Tesla se sentent donc un peu démoralisés (moi y compris). Mais la prise en compte par Tesla des réalités du marché laisse entrevoir une lueur d'espoir. On peut en être sûr.

Selon Bloomberg, le niveau de pessimisme macroéconomique exprimé par Musk et son équipe de direction était notable, mais pas totalement inattendu.

L'attente : Tesla atteindrait une croissance annuelle de 50 % pendant plusieurs années consécutives.

Le processus : L’entreprise a doublé le nombre de ses usines d’assemblage automobile.

La réalité : En 2022, l'entreprise n'a pas atteint les attentes et ne parviendra pas à ce rythme cette année. De plus, les projections pour 2024 n'atteindront pas ce rythme.

Plusieurs facteurs ont contribué au ton sombre de l’appel IR du troisième trimestre :

- Le temps d'inactivité à l'usine a eu des conséquences néfastes.
- Une incertitude généralisée régnait dans l’environnement macroéconomique.
- Si les taux d’intérêt ne baissent pas, l’accessibilité financière restera une préoccupation pour de nombreux acheteurs potentiels de Tesla.

Certaines zones d’incertitude ont été laissées sans explications complètes de la part de Musk et de son équipe :

- Tesla pourrait être confronté à la loi des rendements décroissants sur certains de ses produits.
- Les coûts par véhicule diminueront au cours des prochains trimestres.
- Le calendrier de construction de l'usine au Mexique n'est pas encore déterminé.

Quels ont été les points positifs de l’appel ?

- Les coûts et les marges de Megapack ont ​​connu une amélioration.
- Un taux d’amélioration du coût des véhicules plus favorable.
- Tesla a terminé les mises à niveau de son usine à la fin du troisième trimestre, ce qui devrait entraîner une augmentation du volume de production.
- Les efforts de réduction des coûts devraient produire des résultats positifs.
- L'entreprise reste déterminée à améliorer rigoureusement la qualité et les capacités de ses véhicules.
- Si les taux d’intérêt commencent à baisser, le volume de production de Tesla s’accélérera.

L'éléphant dans la pièce : des prix plus bas pour vendre plus de Tesla

Lors de son entretien avec les investisseurs, Musk a fait preuve d'une réelle empathie envers les personnes de la classe moyenne inférieure qui aspirent à rejoindre la communauté Tesla, mais qui sont confrontées à des contraintes financières, notamment l'impossibilité d'accéder à des incitations comme les crédits d'impôt. Il a souligné qu'une part importante de la population vit au jour le jour, souvent accablée de dettes. Musk a dressé un portrait saisissant des clients potentiels de Tesla qui ne peuvent pas facilement allouer 7 500 $ sur une période prolongée, voire plus courte, pour bénéficier du crédit d'impôt. Dans certains cas, ces 7 500 $ ne sont même pas disponibles en impôts.

Musk a également souligné : « Je ne peux pas surestimer l'importance de l'accessibilité... Nous devons trouver des moyens de rendre nos produits plus accessibles aux gens. »

Interrogé sur le calendrier du produit de nouvelle génération, Musk a rapidement répondu : « Pas pour le moment.« Une réponse différente lors de l'appel IR aurait pu potentiellement déclencher une vague d'enthousiasme parmi les passionnés de Tesla.

En repensant à mai 2023 et à la Journée des investisseurs de Tesla, les analystes étaient enthousiasmés par le Master Plan 3. Beaucoup étaient convaincus que la prochaine étape pour l'entreprise serait une Tesla Model C à petit prix. Un modèle aussi économique aurait pu élargir l'attrait de Tesla, contrer la concurrence croissante et consolider la position de l'entreprise en tant que pionnier dans la réalisation de zéro émission.

Cependant, ce n'était pas la voie privilégiée par le conseil d'administration de Tesla, dirigé par Elon Musk. Par conséquent, la conférence téléphonique s'est principalement concentrée sur le Cybertruck, la conduite entièrement autonome, la publicité, les robotaxis, les radars et la flexibilité des prix.

Concernant le Cybertruck, Musk a insisté sur la nécessité de « modérer les attentes ». Il a reconnu qu'il s'agissait d'un produit exceptionnel, mais a averti qu'il faudrait entre un an et 18 mois avant qu'il ne contribue significativement à la trésorerie.

Concernant la conduite entièrement autonome, Musk a présenté un aperçu de l'avancement du programme, soulignant que les véhicules Tesla avaient parcouru plus d'un demi-milliard de kilomètres avec la version bêta de la conduite entièrement autonome. Ce chiffre était en forte augmentation et une infrastructure informatique conséquente était en place.

Concernant la publicité, Musk a reconnu son importance, mais a souligné la nécessité de rendre les voitures accessibles au grand public. Il a fait remarquer qu'informer les gens sur une voiture hors de leur portée ne servait pas l'objectif principal.

Exprimant son enthousiasme pour les progrès en matière d'autonomie, Musk a décrit les logiciels de conduite autonome comme « rien d'autre que du net », affirmant son potentiel transformateur.

Concernant la technologie radar, Musk a précisé qu'il s'agissait d'une fonctionnalité expérimentale des Model S et X, sans aucun projet actuel de l'intégrer aux Model 3 ou Y.

Enfin, Musk a souligné l'impact significatif des prix sur le comportement des consommateurs, soulignant l'impératif de rendre les voitures plus accessibles. Il a insisté sur le rôle des taux d'intérêt dans l'accessibilité financière globale, soulignant qu'ils alourdissent finalement le coût du véhicule.

Tesla n'est pas le seul constructeur automobile à réduire ses volumes de production

Tesla n'est pas le seul à faire face à un marché des véhicules électriques atone. General Motors et Ford ont également annoncé leur intention de réduire leur production prévue de véhicules électriques. Volkswagen a réduit la production de véhicules électriques dans ses usines allemandes et abandonné un projet d'usine de 2 milliards de dollars à Wolfsburg. Volta Trucks, une start-up du secteur des camions électriques, n'a pas dépassé ses débuts et a déposé le bilan.

Pour Tesla, à ce stade, l'enjeu crucial est d'aligner la demande sur la capacité de production. Cela ne signifie pas une expansion immédiate. L'accent sera plutôt mis sur l'amélioration de l'efficacité des lignes de production actuelles.

« Je ne dis pas que les choses iront mal », a déclaré Musk. « Je dis juste que ça pourrait l'être. »

En ce qui concerne les bénéfices du troisième trimestre, les bénéfices de Tesla au troisième trimestre diminuent en raison de baisses de prix agressives en réponse aux conditions du marché.

Afin de stimuler la demande, Tesla a considérablement réduit ses prix au troisième trimestre, ce qui a entraîné une contraction annuelle des bénéfices et de la marge brute du constructeur automobile électrique.

L'entreprise a annoncé une baisse de 44 % de son bénéfice net, à 1,9 milliard de dollars, principalement imputable à d'importantes baisses de prix sur toute sa gamme de produits. Malgré cela, son chiffre d'affaires a progressé de 9 % pour atteindre 23,35 milliards de dollars, marquant ainsi sa plus faible croissance depuis plus de trois ans.

Alors que Tesla s'efforce d'atteindre un record de livraison de 476 000 véhicules au quatrième trimestre, visant à atteindre son objectif annuel ambitieux de 1,8 million de véhicules, les investisseurs et les analystes anticipent de nouveaux ajustements de prix.

En comparant les chiffres du troisième trimestre, la marge brute de Tesla a reculé à 17,9 %, contre 25,1 % l'an dernier, période précédant le début des baisses de prix. Au deuxième trimestre, l'entreprise a enregistré une marge brute de 18 %.2 pour cent. Les analystes avaient initialement prévu un chiffre d'affaires de 24,1 milliards de dollars pour le troisième trimestre, ce qui indique un léger manque à gagner.

La marge bénéficiaire ajustée de Tesla, à 17,9 %, est conforme aux attentes du marché. Par conséquent, l'action de la société a terminé la journée en baisse de 5 %, à 242,68 dollars.

Dans ses déclarations finales, Musk a reconnu que sa prudence était palpable tout au long de la conférence téléphonique. Il a ajouté : « Si quelqu'un a des informations solides à ce sujet, je l'apprécierais grandement. Je m'excuse si je suis peut-être plus prudent que nécessaire, mais c'est possible compte tenu de mon expérience. Je souffre d'un important syndrome de stress post-traumatique depuis 2009, et les années 2017 à 2019 n'ont pas été de tout repos. C'était une période incroyablement difficile. L'industrie automobile connaît également des cycles, car les gens ont tendance à retarder l'achat d'une nouvelle voiture en période d'incertitude économique. Les entreprises axées sur les produits prospèrent dans un climat économique robuste, mais rencontrent des difficultés en période plus difficile. »

Montrer la voie peut effectivement être un facteur d'isolement. Les temps difficiles exigent résilience et clairvoyance, des qualités dont Musk a toujours fait preuve. L'économie pourrait s'avérer plus robuste que ne le suggèrent les rapports, et les changements politiques peuvent rapidement modifier l'opinion publique. Les résultats du quatrième trimestre serviront d'indicateur clé pour déterminer si Tesla peut maintenir sa domination sur le marché des véhicules électriques et son attrait pour les actionnaires.

---------Ce article est en partie extrait de CNBC.